芯片巨頭英偉達(dá)在11月15日周四盤后公布的三季度財(cái)報(bào)不佳。經(jīng)調(diào)整EPS為1.84美元，市場預(yù)期1.71-1.92美元；營收為31.8億美元，弱于市場預(yù)期32.4億美元；經(jīng)調(diào)整后毛利率為61%，市場預(yù)期為62.8%。公司將季度股息上調(diào)至16美分/股，此前為15美分/股，但弱于市場預(yù)期的17美分/股。公司計(jì)劃到2020財(cái)年底（2019自然年）向股東額外返還30億美元。今年11月，董事會(huì)還授權(quán)了新增70億美元用來股票回購。

公司預(yù)期下一財(cái)季營收為27億美元，正負(fù)修正幅度為2%，同樣弱于市場預(yù)期的34億美元。財(cái)報(bào)認(rèn)為，近期經(jīng)營結(jié)果體現(xiàn)出，在數(shù)字貨幣繁榮期過后，渠道庫存出現(xiàn)過剩，這將得到修正。

英偉達(dá)股價(jià)盤后跌逾16%，跌破170美元，若跌幅延續(xù)到明日開盤，將抹去年內(nèi)全部漲幅。其他芯片類股也下跌，AMD跌3.6%，美光科技跌1.7%，在美上市臺積電跌1.7%，英特爾跌1.0%，蘋果跌0.5%。

分析指出，與大部分科技股一樣，英偉達(dá)在10月跌幅較深，納指也經(jīng)歷了2008年以來最差單月表現(xiàn)。截至周三收盤，英偉達(dá)今年以來微漲逾1%。公司前兩年堪稱“妖股”，2016年累漲224%，2017年累漲81%。

雖然各項(xiàng)指標(biāo)遜于分析師預(yù)期，與去年同期相比，英偉達(dá)業(yè)績?nèi)猿世?。三季度營收較去年同比上漲21%，環(huán)比上漲2%；GAAP項(xiàng)下的毛利率為60.4%，好于去年的59.5%；非GAAP項(xiàng)下的毛利率為61%，也好于去年同期的59.7%。數(shù)據(jù)中心、專業(yè)可視化業(yè)務(wù)和汽車平臺業(yè)務(wù)都實(shí)現(xiàn)了“創(chuàng)紀(jì)錄新高的收入”。

GAAP項(xiàng)下的EPS為1.97美元，較去年同期上漲48%，也較上一季度環(huán)比上漲12%。不過，經(jīng)調(diào)整后的非GAAPEPS為1.84美元，同比下跌5%，前值為1.94美元。觀察可知，三季度英偉達(dá)的營收與盈利增速均不如二季度。公司二季度營收同比大增40%，凈利潤同比大增89%，均超出分析師預(yù)期。當(dāng)時(shí)預(yù)計(jì)三季度營收為32.5億美元，上下浮動(dòng)2%，目前實(shí)現(xiàn)營收31.9億美元，下浮幅度為2.2%

分業(yè)務(wù)來看，最主要的收入來源：游戲芯片業(yè)務(wù)當(dāng)季收入為17.6億美元，弱于預(yù)期的18.9億美元；第二大收入來源：數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入為7.92億美元，也弱于預(yù)期的8.21億美元。但專業(yè)可視化業(yè)務(wù)收入為3.05億美元，超過了2.84億美元的預(yù)期。

投資公司Susquehanna分析師ChristopherRolland在財(cái)報(bào)前就表示，英偉達(dá)對下一季度的業(yè)績指引很可能再度令華爾街失望，并將評級從中性上調(diào)為“積極”，但目標(biāo)價(jià)從250下調(diào)至230美元。

二季度時(shí)，公司數(shù)字貨幣“采礦”業(yè)務(wù)的季度收入環(huán)比下跌70%，至1.16億美元。當(dāng)時(shí)CFOColetteKres表示，隨著數(shù)字貨幣價(jià)格下跌，預(yù)計(jì)未來這類相關(guān)的業(yè)務(wù)收入都可以“忽略不計(jì)”。

英偉達(dá)的競爭對手AMD早在10月下旬發(fā)布三季報(bào)，盈利略高于預(yù)期，但營業(yè)收入低于預(yù)期，盈利和營收均較二季度下滑，業(yè)績指引中預(yù)期的四季度收入同樣低于市場預(yù)期，盤后曾深跌20%。

9月中旬，英偉達(dá)創(chuàng)始人兼CEO黃仁勛在東京的GPU技術(shù)大會(huì)上做了近2個(gè)小時(shí)主題演講，大致描繪了英偉達(dá)在未來10年的業(yè)務(wù)重心：更高算力的人工智能和深度學(xué)習(xí)GPU和框架、自動(dòng)化和機(jī)器人業(yè)務(wù)、智能醫(yī)療設(shè)備解決方案這三大塊：

演講中他提到：全球前500的超級計(jì)算機(jī)中，54%的算力基礎(chǔ)設(shè)施來自英偉達(dá)的構(gòu)架和GPU。全球排名前7的超級計(jì)算機(jī)中，5臺要靠英偉達(dá)來完成海量計(jì)算。毋庸置疑，英偉達(dá)的GPU算力市場到了一個(gè)起爆點(diǎn)。

這個(gè)起爆點(diǎn)意味著，英偉達(dá)可以撬動(dòng)在深度學(xué)習(xí)和數(shù)據(jù)中心上的算力基礎(chǔ)積累、結(jié)合現(xiàn)在已經(jīng)在做的自動(dòng)駕駛、人工智能的推論系統(tǒng)研究，來進(jìn)入到或深耕更多領(lǐng)域，如工業(yè)自動(dòng)化、制造業(yè)、機(jī)器人、醫(yī)療器械等。

芯片股從8月起表現(xiàn)不及其他板塊，主要是投資者對全球貿(mào)易摩擦背景下的市場需求存在疑慮。摩根士丹利和高盛都曾認(rèn)為，美國芯片股的風(fēng)險(xiǎn)收益比已經(jīng)跌至三年最差水平，AMD、英偉達(dá)等熱門股明顯進(jìn)入超買區(qū)間。